Hanya sedikit orang yang memperkirakan akan terjadi pergerakan besar setelah The Fed mengakhiri pertemuan kebijakannya

WASHINGTON – Federal Reserve semakin memberikan masyarakat lebih banyak informasi mengenai pekerjaan dan pemikirannya. Lebih banyak tidak selalu berarti lebih terbuka.

Investor diperkirakan tidak akan belajar banyak dari pernyataan kebijakan terbaru The Fed pada hari Rabu atau dari perkiraan ekonomi terkini atau dari konferensi pers triwulanan Ketua Fed Ben Bernanke.

Sebagian besar ekonom berpendapat bahwa semua informasi tersebut akan mengkonfirmasi beberapa keyakinan umum: bahwa The Fed berencana untuk mempertahankan suku bunga jangka pendek pada rekor terendah hingga tahun 2014. Bahwa dia tidak akan meluncurkan program baru untuk menurunkan suku bunga jangka panjang kecuali perekonomian melemah. Namun hal itu tidak menutup kemungkinan adanya program seperti itu juga.

“Ada banyak hal yang terjadi dalam hal komunikasi, namun tidak ada yang berubah dalam hal respons kebijakan,” prediksi Mark Zandi, kepala ekonom Moody’s Analytics.

Ekspektasi ini mengindikasikan adanya perubahan sentimen dibandingkan tiga bulan lalu. Setelah pertemuan kebijakan pada bulan Januari, Bernanke dan rekan-rekannya memberi isyarat bahwa mereka semakin dekat dengan putaran ketiga pembelian obligasi. Pembelian obligasi The Fed dimaksudkan untuk menurunkan suku bunga jangka panjang guna mendorong pinjaman dan belanja.

Namun sejak itu, ada tanda-tanda bahwa perekonomian AS menguat. Dan krisis utang Eropa terlihat tidak separah saat awal tahun ini. Perkembangan ini membuat kemungkinan pembelian obligasi Fed selanjutnya menjadi lebih kecil, kata banyak ekonom.

David Jones, kepala ekonom di DMJ Advisors, memperkirakan hari Rabu akan menjadi “pertemuan tunggu dan lihat.” Ia meramalkan “hasil yang sangat dapat diprediksi – tidak ada perubahan dalam kebijakan.”

Pandangan yang umum adalah bahwa The Fed akan mempertahankan rencananya untuk mempertahankan suku bunga acuannya, federal funds rate, pada rekor terendah hingga setidaknya akhir tahun 2014. The Fed menetapkan target tersebut pada pertemuan bulan Januari dan membiarkannya tidak berubah pada pertemuan bulan Maret. .

Suku bunga acuan The Fed telah dipertahankan mendekati nol sejak Desember 2008. Artinya, pinjaman konsumen dan bisnis yang terkait dengan suku bunga tersebut juga tetap berada pada tingkat yang sangat rendah. Semakin rendah suku bunga pinjaman, semakin besar kemungkinan masyarakat dan perusahaan meminjam dan membelanjakan serta menstimulasi perekonomian.

Dengan tingkat suku bunga dana federal (federal fund rate) serendah yang dapat ditetapkan oleh The Fed, bank sentral telah mengambil langkah-langkah tidak konvensional lainnya untuk mempertahankan suku bunga jangka panjang tetap rendah. Suku bunga ini, seperti halnya pinjaman rumah, ditentukan oleh pasar keuangan.

The Fed melakukan dua putaran pembelian obligasi Treasury dan sekuritas berbasis hipotek. Upaya tersebut memperluas kepemilikan asetnya lebih dari $2 triliun.

Pada konferensi pers triwulanan sebelumnya di bulan Januari, Bernanke mengatakan pembelian obligasi putaran ketiga adalah sebuah opsi yang “pasti ada di meja.”

Namun baru-baru ini, Bernanke dan pejabat Fed lainnya sepertinya tidak akan melakukan pembelian obligasi lebih lanjut. Ekonom swasta memperkirakan The Fed akan mempertahankan setidaknya opsi untuk membeli lebih banyak obligasi. Mereka menunjuk pada kondisi perekonomian yang suram akibat krisis utang Eropa, potensi kenaikan harga minyak, dan masih tingginya angka pengangguran.

“Perekonomian sedikit lebih kuat dibandingkan bulan Januari, namun ada banyak ketidakpastian di luar sana,” kata Diane Swonk, kepala ekonom Mesirow Financial di Chicago. “Eropa masuk dan keluar dari krisis dari minggu ke minggu. Harga minyak saat ini terlihat bagus, tapi apakah akan tetap rendah?”

Pemerintah akan menerbitkan estimasi pertama pertumbuhan ekonomi untuk kuartal Januari-Maret pada hari Jumat. Banyak ekonom memperkirakan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 2,5 persen – lebih baik dari perkiraan mereka ketika tahun ini dimulai. Namun para analis khawatir bahwa pertumbuhan dapat melemah pada kuartal ini, mencerminkan dampak dari musim dingin yang luar biasa hangat yang mendorong aktivitas ekonomi pada kuartal pertama.

Perkiraan ekonomi terbaru The Fed akan diteliti untuk melihat apakah para pejabat tetap berpegang pada perkiraan bulan Januari atau menjadi lebih optimis mengenai pertumbuhan dan perekrutan tenaga kerja. Perkiraan The Fed yang cerah akan dilihat sebagai tanda bahwa para pejabat akan cenderung tidak mengambil langkah lebih lanjut untuk mendukung perekonomian karena takut menyebabkan tingginya inflasi.

Salah satu program pembelian obligasi The Fed masih berlangsung: program senilai $400 miliar yang disebut Operation Twist. Di bawah program ini, The Fed menjual obligasi jangka pendek dan membeli obligasi jangka panjang untuk mencoba menurunkan suku bunga jangka panjang. Program ini diperkirakan akan berakhir pada bulan Juni. Banyak ekonom berpendapat The Fed akan mengakhirinya sesuai jadwal.

Jika Fed memberi sinyal pada hari Rabu bahwa Operation Twist akan berakhir, hal ini dapat mengecewakan investor, yang dapat merespons dengan menurunkan harga saham dan imbal hasil obligasi lebih tinggi.

“Setiap kali ada petunjuk bahwa tidak akan ada lagi pembelian obligasi atau tidak ada perpanjangan Operation Twist, pasar akan gelisah,” kata Jones. “Ada kecenderungan imbal hasil Treasury bergerak lebih tinggi dan pasar saham melemah.”