Jatuhnya nilai mata uang mencerminkan kekhawatiran terhadap negara-negara berkembang seiring dengan melambatnya perekonomian Tiongkok dan The Fed yang mempertimbangkan kenaikan suku bunga

WASHINGTON – Kerusakannya terjadi di seluruh dunia.

baht Thailand. Tenge Kazakstan. Rand Afrika Selatan. Nuevo sol Peru.

Di negara-negara emerging market, mata uang melemah karena kekhawatiran bahwa negara-negara berkembang berada di ambang krisis yang melumpuhkan. Kisah sukses Hingga baru-baru ini, negara-negara berkembang dipandang sebagai korban – yaitu melambatnya pertumbuhan di Tiongkok, jatuhnya harga komoditas seperti minyak dan bijih besi, prospek kenaikan suku bunga AS, dan ancaman dari dalam negeri.

Dampaknya meluas ke seluruh dunia, dan gejolak ini mengguncang investor di New York, Tokyo, dan Eropa. Investor di sana khawatir bahwa Tiongkok dan negara-negara berkembang lainnya akan mengurangi impor mereka. Mereka juga khawatir akan terjadinya perang mata uang yang mengganggu perdagangan karena beberapa negara mati-matian mendevaluasi mata uang mereka untuk mendapatkan keunggulan kompetitif. Mata uang dengan harga lebih rendah membuat barang-barang suatu negara lebih murah bagi orang asing.

Rata-rata industri Dow Jones turun 328 poin, atau hampir 2 persen, pada awal perdagangan sore hari Jumat, di atas penurunan 358 poin pada hari Kamis. Harganya telah turun lebih dari 6,5 persen dalam sebulan terakhir. Indeks Nikkei Tokyo turun 3 persen pada hari Jumat.

Terlepas dari semua kegelisahan pasar, banyak ekonom mengatakan mereka tetap yakin perekonomian AS cukup tangguh untuk menahan perlambatan di negara-negara berkembang. Dan perekonomian Eropa nampaknya sedang bangkit dari keterpurukan yang berkepanjangan.

Namun permasalahan yang terjadi di pasar negara berkembang adalah pembalikan yang mengejutkan dan meresahkan.

“Sungguh luar biasa betapa cepatnya segala sesuatunya berubah,” kata Neil Shearing, ekonom di Capital Economics dan mantan pejabat Departemen Keuangan Inggris.

Pertimbangkan Peru. Tiga tahun lalu, ibu kota negara ini, Lima, menjadi tuan rumah pertemuan Dana Moneter Internasional (IMF) yang dihadiri para pejabat keuangan global dalam acara yang dianggap sebagai perayaan masuknya Amerika Latin ke dalam liga ekonomi besar.

Namun dengan diadakannya acara tersebut enam minggu lagi, prospek Amerika Latin telah merosot dari kondisi booming menjadi suram. Perekonomian Peru terus melambat, dan mata uangnya, nuevo sol, telah jatuh 2,5 persen terhadap dolar AS dalam sebulan terakhir.

Dan Peru merupakan salah satu negara dengan perekonomian paling sehat di kawasan ini. Perekonomian Brasil diperkirakan menyusut tahun ini dan tahun depan. Mata uang riilnya telah jatuh 7 persen dalam sebulan terakhir dan lebih dari 30 persen dalam dua tahun terakhir.

Ini bukan hanya Amerika Latin. Mata uang Kazakhstan jatuh minggu ini setelah pemerintah memutuskan untuk membiarkannya diperdagangkan secara bebas. Rand Afrika Selatan jatuh ke level terendah dalam 14 tahun terhadap dolar AS pada minggu ini. Lira Turki mencapai rekor terendah terhadap dolar pada minggu ini.

Hung Tran, direktur eksekutif Institut Keuangan Internasional, memperkirakan negara-negara berkembang akan mencatatkan pertumbuhan ekonomi sebesar 3,8 persen pada tahun ini, turun dari 4,3 persen pada tahun 2014. Lembaga ini siap untuk menurunkan perkiraan tersebut lebih lanjut.

Analis menunjukkan penyebab utama:

“Semuanya datang dari Tiongkok,” kata Masamichi Adachi, ekonom di JP Morgan Chase di Tokyo. “Brasil, Afrika Selatan, banyak negara pengekspor komoditas, dan tujuan akhirnya semuanya ke Tiongkok.”

Perekonomian Tiongkok melambat lebih tajam dari perkiraan kebanyakan orang karena tingkat pertumbuhan dua digit pada pertengahan tahun 2000an. Negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia ini diperkirakan akan tumbuh sebesar 7 persen pada tahun ini, yang merupakan laju paling lambat sejak tahun 1990.

Beijing sedang mencoba mengelola transisi dari pertumbuhan pesat yang berbasis ekspor dan belanja pabrik, real estat, dan infrastruktur yang sering kali boros, ke ekspansi yang lebih lambat dan stabil yang berbasis belanja konsumen.

Transisi ini berarti Tiongkok membutuhkan lebih sedikit bahan mentah – tembaga Chili, minyak Nigeria, bijih besi Brasil. Hal ini membantu menjelaskan mengapa kemunduran Tiongkok telah menyebabkan penurunan harga komoditas global: Indeks komoditas GSCI Standard & Poor, yang melacak 24 harga komoditas, turun hampir 20 persen tahun ini.

Negara-negara berkembang sudah merasakan dampaknya minggu lalu ketika Tiongkok mendevaluasi mata uangnya, yuan. Langkah itu memicu kepanikan.

“Devaluasi adalah tanda bahaya mengenai situasi ekonomi Tiongkok saat ini,” kata Kurt Braybrook, yang menjalankan sebuah perusahaan di Shanghai yang melakukan pekerjaan pengendalian kualitas. Jatuhnya yuan meningkatkan risiko negara-negara lain akan mendevaluasi mata uang mereka untuk mengejar ketinggalan.

Sebagian besar negara tidak dapat menyalahkan Tiongkok dan keanehan pasar komoditas global atas semua permasalahan mereka.

Afrika Selatan sedang berjuang dengan perselisihan perburuhan. Brasil sedang bergulat dengan skandal korupsi di perusahaan minyak raksasa milik negara, Petrobas. Turki sedang berjuang untuk membentuk pemerintahan ketika militernya memerangi kelompok ekstremis ISIS dan separatis Kurdi.

Menambah tekanan: Federal Reserve Amerika diperkirakan, mungkin pada pertemuan bulan September, akan menaikkan suku bunga jangka pendek yang dikontrolnya dari mendekati nol. Investor mungkin akan merespons dengan mengeluarkan lebih banyak uang dari pasar negara berkembang untuk mencari suku bunga AS yang lebih tinggi. Hal ini akan mengangkat dolar lebih tinggi dan mata uang negara-negara emerging market bahkan lebih rendah lagi.

Kenaikan suku bunga The Fed juga dapat merugikan perusahaan-perusahaan emerging market yang meminjam dalam dolar AS. Perusahaan-perusahaan tersebut akan berjuang untuk mengumpulkan cukup mata uang lokal untuk membayar utang mereka dalam mata uang dolar yang kini lebih mahal.

Hung Tran di Institut Keuangan Internasional mengatakan pinjaman dolar oleh perusahaan-perusahaan pasar berkembang meningkat dari $700 miliar pada tahun 2010 menjadi $2 triliun pada bulan Maret.

Meningkatnya dolar dan penimbunan pinjaman dolar mengingatkan kita pada krisis keuangan Asia tahun 1997-1998. Pada saat itu, aksi jual mata uang memicu krisis utang di negara-negara emerging market yang menjadi bencana bagi negara-negara seperti Indonesia dan Korea Selatan.

Namun gambaran tersebut kini tidak terlalu mengkhawatirkan, kata para analis. Salah satu alasannya adalah negara-negara berkembang mempunyai cadangan devisa yang bisa mereka gunakan untuk membeli mata uang mereka sendiri dan menghentikan krisis.

Terlebih lagi, perusahaan-perusahaan emerging market yang meminjam dalam dolar dalam beberapa tahun terakhir cenderung mengambil pinjaman jangka panjang, kata Joaquin Cottani, kepala ekonom Standard & Poor’s untuk Amerika Latin. Selama krisis ’97-’98, perusahaan mengambil pinjaman jangka pendek dan tidak mampu membiayai kembali pinjaman tersebut ketika jatuh tempo karena panik.

“Negara-negara telah belajar dari pengalaman mereka,” kata Monica de Bolle, peneliti tamu di Peterson Institute for International Economics.

___

Goodman melaporkan dari Caracas, Venezuela. Penulis AP Elaine Kurtenbach di Tokyo, Kelvin Chan di Hong Kong, Nataliya Vasilyeva dan James Ellingworth di Moskow, Suzan Fraser di Istanbul dan Lynsey Chutel di Johannesburg berkontribusi pada laporan ini.