Kerugian JPMorgan memicu seruan untuk peraturan yang lebih ketat

WASHINGTON – Kerugian perdagangan yang mengejutkan sebesar $2 miliar yang dialami divisi JPMorgan Chase memicu seruan untuk peraturan perbankan yang lebih ketat pada hari Jumat, tiga tahun setelah pengalaman mereka yang nyaris mati dalam krisis keuangan.

Saham bank tersebut, yang terbesar di Amerika Serikat, kehilangan 8 persen nilainya dalam hitungan menit di Wall Street, dan bank-bank Amerika dan Inggris lainnya juga menderita kerugian besar.

JPMorgan Chase mengatakan pada hari Kamis bahwa pihaknya kehilangan uang dalam kelompok perdagangan yang dirancang untuk mengelola risiko yang diambil dengan uangnya sendiri. Kepala eksekutif bank tersebut, Jamie Dimon, mengatakan strategi bank tersebut “mengerikan” dan tidak diawasi dengan baik.

Pengungkapan tersebut, yang merupakan sebuah kejutan bagi para analis saham, dengan cepat menghidupkan kembali perdebatan mengenai apakah bank dapat dipercaya untuk menangani risiko mereka sendiri di zaman yang “terlalu besar untuk gagal”.

“Argumen bahwa lembaga keuangan tidak memerlukan peraturan baru untuk membantu mereka menghindari tindakan tidak bertanggung jawab yang menyebabkan krisis tahun 2008 setidaknya $2 miliar lebih sulit untuk dibuat saat ini,” kata Rep. Barney Frank, D-Mass.

Frank, pemimpin Komite Jasa Keuangan DPR dari Partai Demokrat, mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa pengungkapan tersebut bertentangan dengan narasi JPMorgan “yang menyalahkan regulasi yang berlebihan atas kesengsaraan lembaga keuangan.”

Dimon telah menjadi salah satu kritikus Wall Street yang paling vokal terhadap upaya regulasi industri keuangan yang lebih ketat.

Cliff Rossi, mantan manajer risiko utama di Citigroup, Countrywide, dan perusahaan keuangan besar lainnya, mengatakan dia tidak menaruh harapan besar pada langkah yang diambil Washington.

Dia mengatakan kerugian JPMorgan menunjukkan bahwa pasar untuk instrumen keuangan kompleks yang dikenal sebagai derivatif terlalu buram. Ia juga mengatakan kerugian tersebut menunjukkan bahwa bank seperti JPMorgan terlalu besar untuk dikelola secara efektif.

“Ini hanya memberi tahu Anda bahwa kita masih sangat jauh untuk mengatasi masalah yang ‘terlalu besar untuk gagal’ ini,” kata Rossi, yang kini menjabat sebagai kepala eksekutif di sekolah bisnis Universitas Maryland.

“Ini sebenarnya lebih buruk daripada Citigroup yang mendapat masalah” pada tahun 2008, katanya, “karena JPMorgan diakui sebagai salah satu institusi yang dikelola dengan lebih baik.”

Kepala Komisi Sekuritas dan Bursa, Mary Schapiro, mengatakan kepada wartawan bahwa lembaga tersebut fokus pada kerugian JPMorgan, namun menolak berkomentar lebih lanjut.

Para ahli dan pejabat industri merasa skeptis bahwa perdagangan tersebut dirancang untuk melakukan lindung nilai terhadap kerugian JPMorgan sendiri, seperti yang dikemukakan Dimon dalam konferensi telepon yang mengejutkan dengan analis saham dan wartawan pada Kamis malam.

Bank tersebut tampaknya bertaruh demi keuntungannya sendiri, sebuah praktik yang dikenal sebagai “perdagangan properti”, kata Rossi dan mantan eksekutif bank lainnya.

Dimon mengatakan jenis perdagangan yang menyebabkan kerugian $2 miliar tidak akan dilarang oleh apa yang disebut Peraturan Volcker, yang masih ditulis dan diperkirakan akan melarang jenis perdagangan tertentu oleh bank dengan uang mereka sendiri.

Federal Reserve mengatakan pada bulan lalu bahwa pihaknya akan mulai menerapkan aturan tersebut pada bulan Juli 2014. Para eksekutif bank, termasuk Dimon, berpendapat bahwa peraturan yang lebih lemah dan pengecualian yang lebih luas.

JPMorgan sangat mengkritik ketentuan yang akan memperkecil kemungkinan terjadinya kerugian, kata Michael Greenberger, mantan direktur penegakan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi, yang mengatur beberapa derivatif.

“Instrumen-instrumen ini tidak diberi harga yang teratur dan efisien, dan suatu hari sebuah perusahaan bisa terbangun, seperti yang dilakukan AIG pada tahun 2008, dan mendapati bahwa mereka berada dalam lubang yang sangat besar. Perusahaan tersebut bisa saja meledak dalam semalam,” kata Greenberger, seorang profesor di Universitas Maryland.

Pada hari Jumat, saham-saham bank terpukul di Inggris dan Amerika Serikat, sebagian karena kekhawatiran bahwa kerugian JPMorgan akan menyebabkan peraturan yang lebih ketat pada lembaga keuangan.

Saham JPMorgan turun sekitar 8 persen pada awal perdagangan di Wall Street. Nilai tersebut turun lebih dari $3, dan dengan sendirinya memangkas 25 poin dari Dow Jones Industrial Average, yang naik sekitar 30 poin pada hari itu.

Di Inggris, saham Barclays dan Royal Bank of Scotland turun lebih dari 2 persen.

Saham JPMorgan adalah yang paling terkena dampaknya, namun saham-saham sejenis di AS juga menderita: Citigroup turun 4 persen, dan Goldman Sachs serta Morgan Stanley masing-masing kehilangan lebih dari 2 persen.

Para analis saham mengatakan saham-saham bank terpuruk terutama karena ketakutan terhadap peraturan, bukan karena ada alasan untuk percaya bahwa bank-bank lain akan mengalami kerugian serupa.

“Lingkungan peraturan dan politik sudah menjadi hambatan, dan itu jelas tidak membantu,” kata Deutsche Bank dalam sebuah catatan kepada kliennya.

Kerugian perdagangan ini merupakan hal yang memalukan bagi JPMorgan, yang berhasil melewati krisis keuangan tahun 2008 dengan kondisi kesehatan yang jauh lebih baik dibandingkan rekan-rekannya. Hal ini menghindari investasi berisiko yang merugikan banyak bank lain.

Kerugian tersebut terjadi dalam enam minggu terakhir pada portofolio instrumen keuangan kompleks yang dikenal sebagai derivatif, dan menurut sebuah divisi, JPMorgan seharusnya mengendalikan eksposurnya terhadap risiko di pasar keuangan.

“Portofolio terbukti lebih berisiko, lebih fluktuatif, dan kurang efektif sebagai lindung nilai ekonomi dibandingkan yang kita duga,” kata Dimon kepada wartawan, Kamis. “Ada banyak kesalahan, kecerobohan, dan penilaian buruk.”

Bloomberg News melaporkan pada bulan April bahwa seorang pedagang JPMorgan di London, yang dikenal di pasar obligasi sebagai “paus London”, melakukan perdagangan besar-besaran sehingga ia menggerakkan harga di pasar senilai $10 triliun.

Dimon mengatakan kerugian tersebut “agak terkait” dengan cerita tersebut, namun masalahnya tampaknya lebih luas. Dimon juga mengatakan perusahaannya “bertindak terlalu defensif,” dan seharusnya melihat lebih dekat divisi tersebut.

The Wall Street Journal melaporkan bulan lalu bahwa JPMorgan berinvestasi besar-besaran dalam indeks credit default swaps, produk serupa asuransi yang melindungi penerbit obligasi dari gagal bayar.

Hedge fund bertaruh bahwa indeks akan kehilangan nilainya, memaksa JPMorgan menjual investasinya dengan kerugian. Kerugian ini terjadi sebagian karena pasar keuangan lebih bergejolak sejak akhir Maret.

Salah satu penyebabnya adalah kerugian perdagangan sebesar $2 miliar, JPMorgan memperkirakan kerugian sebesar $800 juta pada kuartal ini untuk segmen bisnisnya yang dikenal sebagai ekuitas korporasi dan swasta. Ini merencanakan keuntungan untuk segmen $200 juta.

Kerugian ini diperkirakan akan merugikan pendapatan JPMorgan secara keseluruhan untuk kuartal kedua, yang berakhir 30 Juni.

“Kami akui, kami akan belajar darinya, kami akan memperbaikinya, dan kami akan melangkah maju,” kata Dimon. JPMorgan sedang mencoba melepas portofolio tersebut dengan cara yang “bertanggung jawab”, kata Dimon, untuk meminimalkan kerugian bagi pemegang sahamnya.

Dia mengakui bahwa kerugian lebih besar mungkin terjadi karena para pedagang JPMorgan dan pejabat manajemen risiko mencoba untuk mengurai perdagangan tersebut.

___

Penulis AP Business Pallavi Gogoi berkontribusi pada laporan ini.

Daniel Wagner dapat dihubungi di www.twitter.com/wagnerreports.