Pasar mungkin tersandung setelah pemungutan suara Perancis dan Yunani

WASHINGTON – Pasar keuangan kemungkinan akan terpuruk minggu ini setelah pemilu di Yunani dan Perancis menimbulkan ketidakpastian atas upaya Eropa untuk menyelesaikan krisis utangnya.

Pada Minggu malam, euro jatuh ke $1,2988, level terendah dalam lima bulan.

Para pemilih Yunani pada hari Minggu sebagian besar memilih dua partai yang ingin mengubah persyaratan dana talangan internasional atau bahkan membatalkan kesepakatan dana talangan, menurut proyeksi awal hasil pemilu. Yunani tidak akan memiliki pemerintahan sampai partai-partai dengan pandangan dunia yang berbeda dapat membentuk koalisi pemerintahan.

Para pemilih Yunani bereaksi terhadap pemotongan belanja negara yang dikenakan oleh pemberi pinjaman internasional yang dana talangannya membuat negara tersebut tetap bertahan.

Juga pada hari Minggu, Presiden Perancis Nicolas Sarkozy kalah dalam pemilu kedua melawan kandidat sosialis Francois Hollande. Hollande mengkritik program penghematan Perancis dan ingin mendorong pertumbuhan dengan meningkatkan belanja pemerintah.

Pemungutan suara pada hari Minggu menimbulkan keraguan serius mengenai apakah para pemilih akan menerima rencana dana talangan internasional yang ada saat ini ditambah dengan pemotongan biaya yang besar, kata para ekonom.

Banyak yang percaya bahwa program penghematan diperlukan untuk mencegah investor obligasi panik atas kemungkinan lebih banyak negara Eropa yang akan mengalami gagal bayar (default) atau membutuhkan dana talangan (bailout). Namun semakin banyak orang, seperti Hollande, yang mengatakan pemotongan tersebut terlalu banyak dan terlalu cepat. Mereka mengatakan perekonomian kawasan tidak dapat kembali tumbuh kecuali pemerintah berhenti memperketat batasan fiskal dan mulai melakukan belanja lagi untuk menciptakan permintaan.

Ketidakpastian mengenai masa depan Eropa dapat berarti kembalinya volatilitas pasar yang ekstrem setelah beberapa bulan relatif tenang.

Berikut ini dampak pemilu hari Minggu bagi investor global.

YUNANI

— Seberapa pentingkah itu?

Sebagian besar. Kekacauan keuangan di Yunani mengguncang pasar keuangan selama bertahun-tahun. Untuk tetap bertahan, pemerintah Yunani bergantung pada pinjaman dari kreditor internasional, dan harus memenuhi target penghematan yang ketat jika ingin terus menerima dana. Namun pemilih Yunani memilih dua partai yang menolak persyaratan dana talangan. Jika para pemimpin Yunani menolak untuk mematuhi ketentuan kesepakatan dana talangan, Dana Moneter Internasional (IMF) dapat menghentikan penyediaan dana.

“Mengingat tingkat ketidakpastian yang akan terjadi dalam pengambilan kebijakan Yunani setelah pemilu ini, saya menduga prospek bahwa Yunani dapat melakukan reformasi yang serius telah semakin berkurang,” kata Profesor Eswar Prasad dari Cornell University.

— Hasil terbaik: Partai-partai Yunani membangun mayoritas penguasa yang berhasil melakukan negosiasi dengan pemberi pinjaman internasional. Para pemberi pinjaman Yunani akan mengurangi sejumlah tuntutan penghematan guna membendung kerusuhan politik dan membantu pemulihan perekonomian Yunani. Yunani akan terus menggunakan euro.

— Hasil terburuk: Para pemimpin baru Yunani tidak dapat menemukan titik temu dengan pemberi pinjaman internasional. IMF menghentikan dana talangan di masa depan dan negara-negara Eropa yang lebih kaya menolak untuk ikut campur. Yunani gagal bayar dan meninggalkan mata uang euro atau ditangguhkan. Terdapat kepanikan di kalangan pemegang obligasi yang diterbitkan oleh negara-negara lain yang mengalami kesulitan keuangan, sehingga menciptakan serangkaian gagal bayar (default) dan memerlukan lebih banyak dana talangan (bailout).

– Prospek pasar: Diperlukan waktu berminggu-minggu bagi partai politik Yunani untuk membentuk koalisi pemerintahan, kata para ahli. Dan negara ini diperkirakan akan mengambil lebih banyak langkah penghematan pada bulan Juni. Perkembangan parlemen kemungkinan akan mendorong perdagangan dalam beberapa minggu mendatang, terutama karena investor mulai khawatir bahwa pemerintahan baru tidak stabil dan program dana talangan (bailout) terancam.

Namun bahkan jika Yunani mengalami gagal bayar (default) dan meninggalkan euro, dampaknya terhadap pasar internasional mungkin kecil, kata Jacob Kirkegaard, peneliti di Peterson Institute for International Economics. Investor obligasi sudah mengetahui Yunani berada dalam kekacauan fiskal, dan telah menurunkan nilai kepemilikan mereka, katanya.

“Ini bukannya tanpa gelombang, tapi ini akan menjadi situasi yang bisa dikendalikan,” kata Kirkegaard.

PERANCIS:

— Seberapa pentingkah itu?

Para ahli tidak setuju. Ada yang mengatakan Hollande menekankan perbedaan pendapatnya dengan Sarkozy karena alasan politik, namun ia akan melakukan hal serupa dengan melakukan pemotongan anggaran begitu ia mengambil alih kekuasaan. Pihak lain percaya bahwa teguran keras Hollande terhadap rencana penghematan dapat mengubah pikiran para politisi Eropa yang saat ini fokus pada pemotongan besar-besaran belanja program kesejahteraan sosial dan tunjangan pekerja.

– Hasil terbaik: Hollande bekerja sama secara efektif dengan Kanselir Jerman Angela Merkel, yang memimpin respons krisis bersama Sarkozy. Usulannya untuk memperlunak langkah-langkah penghematan diterima oleh parlemen Perancis dan investor obligasi, sehingga memungkinkan Perancis untuk menyeimbangkan anggarannya dengan jadwal yang lebih lambat. Pandangannya bahwa belanja pemerintah akan memerangi resesi terbukti akurat, negara-negara lain juga mengikuti jejaknya dan Eropa akan kembali mengalami pertumbuhan dalam beberapa tahun mendatang.

— Hasil terburuk: Dalam pemilihan parlemen bulan depan, para pemilih Perancis mendukung politisi sayap kiri. Untuk menenangkan mereka, Hollande secara tajam meningkatkan belanja negaranya dan menolak pengetatan anggaran serta reformasi lainnya yang bertujuan menstabilkan beban utang Perancis. Perancis semakin tenggelam dalam utang dan menghadapi penurunan peringkat lebih lanjut oleh lembaga pemeringkat kredit. Kekhawatiran baru akan gagal bayar Perancis memicu gelombang baru ketakutan terhadap krisis, sehingga mengganggu stabilitas pasar global.

— Prospek pasar: Kemampuan Hollande untuk mereformasi kebijakan Perancis dan Eropa sangat bergantung pada pemilihan parlemen mendatang. Pasar tidak akan bereaksi keras terhadap terpilihnya Hollande sampai mereka memiliki gagasan yang lebih jelas tentang apa yang dapat dilakukan Hollande, kata para ahli. Namun para pedagang menginginkan jawabannya segera, kata Prasad dari Cornell, yang mempelajari kebijakan perdagangan.

“Saya kira pasar tidak memiliki kesabaran untuk melaksanakannya hingga musim panas,” katanya. Jika keuangan Perancis terlihat kurang stabil, para pedagang akan mempunyai alasan lain untuk membuang saham dan investasi berisiko lainnya.

___

Daniel Wagner dapat dihubungi di www.twitter.com/wagnerreports.