Pinjaman Penyelamatan untuk Bank Spanyol Membeli Waktu Eropa

Washington – Rencana $ 125 miliar untuk menyelamatkan bank-bank dari Spanyol tidak akan menyelesaikan krisis utang Eropa, atau menghilangkan rasa sakit pengangguran dua digit di seluruh benua.

Tetapi kemungkinan akan menenangkan pasar keuangan dan membeli waktu bagi para pembuat kebijakan Eropa untuk bekerja dengan ekonomi miskin lainnya, yang mengancam stabilitas 17 negara menggunakan euro.

Eropa masih memiliki banyak kesulitan mengatasi di tiga negara lain yang telah menerima bantuan keuangan – Yunani, Portugal dan Irlandia. Di Yunani, pemilih dapat memilih pemerintah minggu depan yang akan menolak untuk memperoleh kondisi paket penyelamatan $ 170 miliar negara itu. Portugal mendapatkan kombinasi beracun dari hutang tinggi. Italia, ekonomi terbesar ketiga zona euro, di mana utang pemerintah naik ketika ekonomi mandek.

“Kami masih memiliki beberapa masalah mendasar yang masuk akal untuk dipecahkan,” kata Nicolas Veron, Senior Fellow dari The Bruegel Thinking Tank di Brussels. “Kami membutuhkan lebih banyak solusi radikal daripada yang ini.”

Spanyol pada hari Sabtu meminta Menteri Keuangan untuk 17 negara menggunakan Euro untuk mendapatkan uang untuk menyelamatkan bank -banknya, yang dihancurkan di bawah beban pinjaman real estat yang buruk. Menteri keuangan menanggapi dengan menawarkan hingga $ 125 miliar untuk pinjaman yang dapat disalurkan oleh pemerintah Spanyol ke bank.

Rencana tersebut memfasilitasi krisis langsung dalam ekonomi terbesar keempat Euro. Penurunan bank Spanyol dan kebutuhan mendesak untuk keselamatan mengancam akan bangkrut pemerintahnya. Ini kemungkinan menyebabkan lebih banyak rasa sakit bagi Eropa daripada kekacauan keuangan di Yunani, Portugal dan Irlandia.

“Langkah ini membawa kelegaan tajam dari sejumlah besar uang yang akan diperlukan untuk mengusir sisa pinggiran zona euro jika terjadi keruntuhan Yunani,” kata Eswar Prasad, profesor kebijakan perdagangan di Universitas Cornell.

Investor khawatir tentang apa yang akan terjadi jika pemilih Yunani pergi ke pemilihan pada 17 Juni.

Jika Yunani dinaikkan langkah -langkah penghematan ketat yang terkait dengan paket penyelamatannya, mungkin dipaksa untuk meninggalkan euro. Kepergian Yunani dari zona euro kemungkinan akan menyebabkan kekacauan keuangan di Eropa: utang Yunani akan menjadi euro denominasi yang akan didenominasi dalam drachma Yunani dengan nilai yang dipertanyakan.

Lebih buruk lagi, jalan keluar Yunani dari euro akan membangkitkan ketakutan bahwa negara Eropa lain seperti Portugal atau Italia akan dimungkinkan berikutnya.

“Sebagian besar dari ini (jaminan untuk bank -bank Spanyol) berkaitan dengan pagar Yunani,” kata Jacob Kirkegaard, seorang peneliti di Institut Peterson untuk Ekonomi Internasional di Washington. “Cukup untuk mencegah infestasi pasar ekstra.”

Tetapi para analis mengatakan bahwa bahkan tindakan berani diperlukan dari beberapa pemerintah dan institusi Eropa yang penting yang terlalu banyak membuat terlalu banyak masalah.

Jerman, yang khawatir akan terjebak dalam RUU untuk skema ambisius, telah menolak beberapa ide untuk mengurangi krisis. Itu enggan meringankan kondisi jaminan sebelumnya untuk mengurangi rasa sakit pemotongan pemerintah di Yunani, Portugal dan Irlandia. Dan itu menentang panggilan terhadap penciptaan “Eurobonds” bersama yang akan mengumpulkan uang dan mendistribusikan tanggung jawab untuk pembayaran kembali di negara -negara Euro.

Demikian pula, Bank Sentral Eropa enggan campur tangan untuk membuat ekonomi menghilang di zona euro. Minggu lalu, ini memberi kesempatan untuk menurunkan suku bunga. Dan itu enggan membanjiri ekonomi dengan uang untuk menurunkan suku bunga seperti yang dimiliki Federal Reserve AS.

Biaya penyelamatan untuk Spanyol berasal dari kolam yang didirikan oleh negara -negara Euro lainnya. Pemerintah Spanyol akan mendistribusikannya ke bank. Bank akan membayarnya dengan bunga, dan uang itu akan kembali ke kolam penyelamatan. Suku bunga dan detail lainnya tidak diumumkan dari hari Minggu.

Spanyol menolak tekanan untuk mencari bantuan di luar banknya, kewalahan oleh pinjaman real estat yang buruk. Tetapi para pemimpin menjadi semakin khawatir bahwa setiap dampak akan berasal dari pemilihan Yunani yang akan datang, yang selanjutnya akan melukai sektor keuangan Spanyol. Jumlah pasti yang dibutuhkan Spanyol tidak akan jelas sampai akuntan luar telah menyelesaikan audit banknya pada 21 Juni.

Berbeda dengan tiga negara Eropa lainnya yang menerima bantuan keuangan – Irlandia, Portugal dan Yunani – Spanyol tidak harus memilih dalam anggaran pemerintahnya untuk memotong lebih dalam untuk memastikan bantuan.

Bekerja menguntungkan Spanyol adalah kenyataan bahwa utang publik tidak terlalu tinggi. Pada akhir 2011, mereka berjumlah kurang dari 69 persen dari produk domestik bruto. Bahkan Jerman, pembangkit listrik ekonomi, memiliki utang publik, yang berjumlah 82 persen dari produksi ekonomi tahunan.

Spanyol telah menyetujui peningkatan pemerintah. Lebih banyak penghematan mungkin akan mencetak Spanyol, yang menderita semua pengangguran hampir 25 persen, lebih dalam dalam resesi.

“Anda tidak ingin ekonomi kehabisan ukuran itu di tabung,” kata Daniel Drezner, seorang profesor politik internasional di Tufts University di Medford, Mass. Spanyol memiliki ekonomi utama ke -13 dunia, lebih dari empat kali ukuran Yunani. Ini adalah ekonomi terbesar keempat di zona euro.

Dalam beberapa minggu terakhir, investor sampah telah mengklaim suku bunga yang lebih tinggi pada obligasi Spanyol. Jika Spanyol mencoba meminjam uang di pasar obligasi untuk menyelamatkan bank -banknya, investor akan mengklaim tingkat bunga yang jauh lebih tinggi daripada perjanjian yang menguntungkan yang diterima bank dari tetangga Euro mereka.

Ketakutan yang meningkat terjadi pada saat hampir setengah dari negara menggunakan Euro sedang dalam resesi. Pada 11 persen, pengangguran zona euro telah berada di level tertinggi sejak mata uang tunggal diperkenalkan pada tahun 1999.

Negara terburuk Eropa tidak semuanya sama.

Spanyol dan Irlandia, seperti Amerika Serikat, dihancurkan oleh runtuhnya di pasar perumahan, yang membuat bank mereka dengan pinjaman perumahan besar. Pemerintah Irlandia telah dipaksa untuk mengurangi pengeluaran pemerintah untuk membayar penyelamatan bank. Ketenangan mencubit ekonomi; Pengangguran Irlandia lebih dari 14 persen.

Yunani memiliki anggaran besar yang tidak dapat dipertahankan dan dicekik dalam peraturan yang dirancang untuk melindungi industri penerima.

Italia dan Portugal sangat membutuhkan pertumbuhan ekonomi yang akan menghasilkan pendapatan pajak yang mereka butuhkan untuk membayar tagihan mereka. Tetapi pemotongan besar di kedua negara mengancam ekonomi mereka.

Masalah di Eropa juga menyebabkan masalah ekonomi bagi Amerika Serikat dan negara -negara berkembang seperti Cina dan Brasil, mengandalkan orang Eropa untuk membeli ekspor mereka. Rencana yang diluncurkan pada hari Sabtu juga mengurangi tekanan pada Amerika Serikat dan ekonomi global lainnya.

Masalah ekonomi Eropa mencubit bisnis AS. Perusahaan AS mengirim 22 persen barang yang mereka ekspor ke Eropa dan telah menginvestasikan lebih dari $ 2 triliun di pabrik, kantor, dan bisnis di sana.

Ketakutan yang lebih besar adalah bahwa masalah keuangan Eropa dapat melintasi Atlantik. Jika bank kehilangan kepercayaan satu sama lain, mereka menolak untuk meminjam uang. Kredit mengering dan menghilangkan ekonomi bahan bakar yang mereka butuhkan untuk tumbuh. Krisis keuangan dapat menghancurkan ekonomi di kedua sisi lautan seperti pada tahun 2008.

“Apa pun yang menenangkan pasar Eropa baik untuk Amerika Serikat,” kata Tufts ‘Drezner.

Perjanjian Spanyol juga memberi para pembuat kebijakan Eropa lebih banyak waktu untuk memperkuat euro. Mereka sudah bermaksud untuk membuat ‘serikat bank’ dengan regulator terpusat, dana jaminan dan asuransi setoran yang mencakup penabung di Eropa.

Eropa masih perlu menemukan cara untuk merangsang pertumbuhan ekonomi di seluruh benua, sehingga negara -negara Eropa dapat mulai tumbuh dari masalah utang mereka.

Terlepas dari perjanjian bank, kesengsaraan ekonomi Spanyol akan menjadi lebih buruk tahun ini, Perdana Menteri Mariano Rajoy mengatakan pada hari Minggu. Perdana Menteri Konservatif mengatakan ekonomi akan menyusut 1,7 persen tahun ini dan bahwa lebih banyak orang Spanyol akan kehilangan pekerjaan, bahkan dengan bantuan.

“Tahun ini akan menjadi buruk,” kata Rajoy.

_______________________________________________

Svensson berkontribusi dari New York dan penulis bisnis AP Sarah Dilorenzo berkontribusi pada laporan Paris ini.