Tantangannya bukan hanya pada Trump: Apa yang mendorong reli saham

BARU YORK – Pasar saham sedang mencapai titik tertinggi baru, dan ya, kegembiraan atas kebijakan Presiden Trump adalah salah satu alasannya. Tapi itu bukan satu-satunya, kata para analis.

Bahkan jika Donald Trump kalah dalam pemilu, banyak investor dan analis profesional mengatakan mereka masih memperkirakan saham akan naik, meski mungkin tidak pada tingkat yang sama. Indeks Standard & Poor’s telah meningkat 11,6 persen sejak Hari Pemilu, mencatat kenaikan lebih besar dalam empat bulan dibandingkan lima dari enam tahun terakhir. Harganya sedikit turun pada hari Kamis, namun masih mendekati rekor yang dibuat sehari sebelumnya.

Berikut adalah beberapa faktor di balik kuatnya pergerakan saham:

— Benjolan Trump.

Reaksi pertama pasar terhadap kemenangan Trump dari Gedung Putih adalah kebingungan. Banyak investor memperkirakan kemenangan Hillary Clinton, dan pasar di seluruh dunia anjlok pada malam pemilu ketika hasilnya sudah jelas. Namun mereka berbalik arah dalam beberapa jam. Alasannya: Investor memperkirakan Gedung Putih akan mendorong pemotongan pajak bagi dunia usaha dan melonggarkan peraturan mengenai hal tersebut.

Tagihan pajak yang lebih rendah bagi perusahaan akan segera meningkatkan pendapatan, dan harga saham cenderung mengikuti kenaikan dalam jangka panjang. Peraturan yang lebih mudah juga akan membantu dunia usaha, terutama bank-bank besar dan perusahaan keuangan lainnya yang berada di bawah pembatasan setelah krisis keuangan.

Saham keuangan sejauh ini merupakan sektor dengan kinerja terbaik dari 11 sektor yang membentuk S&P 500 sejak pemilu. Selain harapan akan peraturan yang lebih longgar, para analis juga gembira dengan prospek keuntungan yang lebih tinggi mengingat kenaikan suku bunga baru-baru ini, yang akan membuat peminjaman uang menjadi lebih menguntungkan.

– Perekonomian menjadi lebih baik.

Pertumbuhan sangat lambat sejak berakhirnya Resesi Hebat, namun pasar kerja mulai meningkat. Tingkat pengangguran pada bulan Januari adalah 4,8 persen, dan para ekonom melihat perekonomian mendekati tingkat lapangan kerja penuh. Sebuah laporan pada hari Kamis menunjukkan bahwa jumlah pekerja yang mengajukan tunjangan pengangguran pada minggu lalu adalah yang paling sedikit sejak Richard Nixon menjabat di Gedung Putih.

Perbaikan sedang berlangsung sebelum Trump menjabat di Gedung Putih, namun terpilihnya Trump mendorong kemajuan tersebut. Optimisme di kalangan usaha kecil, misalnya, meningkat lebih tinggi setelah pemilu dan kini berada pada tingkat tertinggi sejak tahun 2004, menurut survei dari National Federation of Independent Business.

Kepercayaan masyarakat juga meningkat setelah pemilu, dan kepercayaan konsumen berada pada tingkat tertinggi sejak musim panas tahun 2001. Jika hal ini berarti lebih banyak pembelian di toko-toko dan tempat lain, hal ini akan mendorong pertumbuhan ekonomi yang lebih besar lagi.

Perekonomian lain di seluruh dunia juga membaik, sehingga meningkatkan ekspektasi keuntungan dari perusahaan-perusahaan besar AS, yang sebagian besar menjalankan bisnisnya di luar negeri.

– Kepercayaan yang lebih tinggi di mana-mana.

Kepercayaan menyebar bahkan ke investor reguler.

Setelah bertahun-tahun bersembunyi di obligasi dan investasi lain yang lebih aman, investor ritel mulai kembali berinvestasi di dana ekuitas dan dana yang diperdagangkan di bursa setelah pemilu. Investor menggelontorkan $20,7 miliar ke dana saham AS pada bulan November, bulan terbesar dalam hampir dua tahun. Mereka menindaklanjutinya dengan lebih banyak pembelian. Pembelian itu membantu meningkatkan saham lebih banyak lagi.

— Keuntungan perusahaan semakin membaik.

Bisnis besar akhirnya mendapatkan keuntungan lebih besar lagi.

Laba per saham perusahaan-perusahaan di S&P 500 naik hampir 6 persen pada kuartal terakhir dibandingkan tahun sebelumnya, dengan hampir semua perusahaan melaporkan laporannya, menurut S&P Global Market Intelligence. Hal ini merupakan pembalikan tajam dari tahun lalu, ketika harga minyak yang rendah dan faktor-faktor lain menurunkan laba perusahaan-perusahaan S&P 500. Pertumbuhan laba sangat kuat khususnya bagi perusahaan teknologi dan keuangan. Misalnya, pendapatan Microsoft meningkat karena penjualan perangkat lunak bisnis yang lebih kuat, dan bank investasi melaporkan kinerja kuartal yang kuat dalam operasi perdagangan mereka.

Namun, sama seperti masing-masing pilar tersebut telah membantu mengangkat saham-saham dalam beberapa bulan terakhir, melemahnya salah satu pilar tersebut juga dapat menghilangkan beberapa dukungan. Jika pemotongan pajak dilakukan lebih lambat dari perkiraan, atau jika pemotongan pajaknya kecil, hal ini dapat menyebabkan penurunan harga saham.

Kritikus juga khawatir bahwa harga saham telah meningkat pada saat mereka terlihat terlalu mahal dibandingkan pendapatan mereka. Salah satu cara populer untuk mengukur mahal atau tidaknya pasar saham adalah dengan membandingkan tingkat S&P 500 dengan pendapatannya selama 10 tahun sebelumnya, disesuaikan dengan inflasi. Menurut ukuran ini, yang dipopulerkan oleh ekonom pemenang Nobel Robert Shiller, S&P 500 mendekati level termahal sejak gelembung dot-com mengempis pada tahun 2002.