Tanya Jawab: Apa arti jatuhnya harga saham Tiongkok bagi perekonomian nomor dua di dunia ini

BEIJING – Pasar saham Tiongkok anjlok minggu ini meskipun pemerintah melakukan intervensi besar-besaran yang bertujuan membendung penurunan harga yang dimulai bulan lalu setelah kenaikan harga yang eksplosif. Pada hari Senin, Indeks Komposit Shanghai mengalami penurunan harian terbesar sejak 2007. Inilah arti penjualan bagi perekonomian Tiongkok dan negara-negara lain.

___

BAGAIMANA PERHATIAN ORANG CINA BIASA?

Fluktuasi harga saham adalah topik pembicaraan rehat minum teh yang populer, namun hanya sebagian kecil warga Tiongkok yang terkena dampak langsungnya. Booming pasar mendorong jutaan investor pemula memasuki pasar. Namun meski ada tambahan baru, survei yang dilakukan oleh Southwest University of Finance menemukan bahwa pangsa rumah tangga yang berpartisipasi di pasar masih hanya sebesar 8,8 persen pada kuartal kedua tahun ini. Angka ini jauh di bawah sepertiga atau lebih rumah tangga di Amerika Serikat dan negara-negara Barat lainnya yang memiliki saham.

___

SIAPAKAH PEMENANG DAN pecundang TERBESAR?

Pemenangnya adalah perusahaan-perusahaan kecil di bidang teknologi, suku cadang mobil dan industri lainnya yang menarik perhatian investor dengan kenaikan harga awal dan menikmati lebih banyak keuntungan karena semakin banyak spekulan yang masuk. Sugon Information Industry Ltd., pembuat peralatan komputer, menjadi pemenang terbesar di bursa Shanghai, dengan sahamnya naik 270 persen dari 1 November hingga Selasa. TIDAK. Posisi kedua adalah Ue Furniture Co., pembuat kursi kantor berteknologi tinggi, yang naik 240 persen. Perusahaan-perusahaan konstruksi milik negara menguat setelah Beijing mengumumkan inisiatif untuk memperluas hubungan perdagangan dengan negara-negara tetangga di Asia – rencana tersebut diperkirakan akan menghasilkan belanja infrastruktur senilai miliaran dolar. Pemenang lainnya termasuk perusahaan sekuritas, yang menerima banyak uang dari biaya perdagangan dan bunga pinjaman untuk membeli saham. Harga naik sedemikian rupa sehingga kerugian bagi kelompok yang mengalami penurunan terbesar tidak terlalu besar. Di antara yang mengalami kerugian terbesar adalah Xiamen Overseas Chinese Electronic Co., pembuat perangkat TV, yang turun 27 persen.

___

APAKAH INI BERARTI KEJADIAN EKONOMI TIONGKOK?

Pasar saham Tiongkok memiliki sedikit hubungan langsung dengan perekonomiannya. Sejak perdagangan dimulai pada tahun 1990, dua bursa di Shanghai dan kota Shenzhen di Tiongkok selatan sebagian besar digunakan untuk mengumpulkan uang bagi perusahaan-perusahaan milik negara. Regulator telah memudahkan masuknya perusahaan swasta, namun bursa masih didominasi oleh industri milik negara. Dalam sistem yang didominasi pemerintah ini, investor lebih merespons perubahan peraturan dan ketersediaan kredit untuk membiayai perdagangan dibandingkan terhadap fundamental ekonomi. Hal ini dapat berarti harga saham bergerak berlawanan arah dengan kinerja perekonomian. Peningkatan eksplosif selama setahun terakhir terjadi karena manufaktur dan indikator ekonomi lainnya mengalami penurunan.

___

APAKAH ITU MENYENTUH SELURUH DUNIA?

Tiongkok menutup sebagian besar pasar keuangannya dari aliran modal global. Namun karena besarnya perekonomian Tiongkok, para pedagang di luar negeri terus memperhatikan pasar Tiongkok dan bereaksi terhadap perubahan dramatis. Mulai tahun 2002, Beijing mengizinkan segelintir fund manager asing untuk membeli saham Tiongkok berdasarkan peraturan yang membatasi perdagangan jangka pendek. Akses asing meningkat dengan diluncurkannya program pada 17 November yang memungkinkan investor asing membeli saham daratan melalui broker Hong Kong. Shanghai-Hong Kong Stock Connect membatasi orang asing untuk membeli 568 saham unggulan di bursa Shanghai, atau sekitar setengah dari perusahaan yang diperdagangkan di bursa tersebut. Pembatasan tersebut berarti bahwa uang tidak dapat mengalir dengan cepat masuk atau keluar dari pasar Tiongkok. Namun perubahan harga saham Tiongkok memicu aksi jual di pasar luar negeri.

___

APAKAH PEREKONOMIAN TIONGKOK AKAN MENDERITA?

Tiongkok hanya mendapat sedikit “dampak kekayaan” ketika ekonominya naik, dan para analis mengatakan dampaknya terhadap penurunan kekayaan juga harus dibatasi. Pemegang saham yang menjual sebelum harga mencapai puncaknya memperoleh keuntungan tak terduga. Namun kenaikan tersebut terlalu singkat untuk belanja konsumen pada saat pertumbuhan ekonomi sedang melambat. Salah satu dampak penting: Peningkatan pendapatan perusahaan sekuritas begitu besar sehingga membantu mengimbangi pelemahan di industri lain dan menjaga pertumbuhan ekonomi tetap kuat di angka 7 persen pada kuartal kedua. Para pialang telah diperintahkan untuk memperketat kontrol terhadap pinjaman untuk membiayai perdagangan, yang diharapkan dapat membatasi dampak keuangan terhadap industri keuangan milik negara jika para pedagang tidak mampu membayar kembali pinjaman tersebut. “Dengan hanya sebagian kecil dan relatif kaya dari rumah tangga Tiongkok yang terpapar pada pasar saham, kami tidak terlalu khawatir,” kata Julian Evans-Pritchard dari Capital Economics dalam sebuah laporan. “Karena pasar saham tidak memberikan dorongan yang nyata terhadap belanja negara saat kenaikannya, tidak ada alasan untuk memperkirakan hal ini akan menjadi hambatan saat belanja turun.”